时隔7个月，中金所宣布，再度松绑股指期货。问题在于，这次松绑究竟是打压，还是给予市场更多信心？

中金所15日公告，自2017年9月18日起，沪深300和上证50股指期货各合约保证金由目前合约价值的20%调整为15%。同时，沪深300、上证50、中证500股指期货各合约平今仓交易手续费标准，由成交额的万分之九点二调整为万分之六点九。

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从多家券商与基金公司了解，严格意义上说，中金所并非针对股指期货交易规则进行调整，而只是逐步“正常化”。这是年内第二次松绑股指期货，此次松绑力度并不大，接下来股指期货还会继续放松。

市场普遍解读为“正向利好”

“连续两次松绑股指期货，客观上有利于加大长线资金入市规模，促进股市健康稳定发展。从这一点而言，这次松绑股指期货可以理解为给予市场更多信心。”一位基金业人士说。

事实上，市场普遍解读为“正向利好”。多家基金公司人士表示，松绑股指期货有助于恢复期指流动性，降低交易成本，并进一步修复“贴水”。

“最近期指连续两周升水，创近两年来升水持续时间的新纪录。这是难得一见的，说明期指交易流动性非常活跃，后市继续向好。”一位大型公募基金投研部人士称。

据统计，自8月18日以来，IH当月合约连续13个交易日呈现升水状态，刷新了其近两年来升水持续时长的新纪录。IH当月合约自2015年4月上线以来，升水持续时间最长为16个交易日，发生在2015年A股牛市时期。

不过，本周部分当月期指主力合约出现小幅贴水，分析认为这种波动属于正常范围，尚看不出走坏的迹象。与此同时，远期合约升水幅度高于近期合约，说明资金对大盘蓝筹股未来走势较为乐观，也反映了投资者对明年海外资金增仓保持乐观预期。

从近期A股市场来看，沪指连续两日回调，短期大幅上涨之后出现技术性震荡属于正常现象，市场如能通过下蹲积蓄能量，解决量能问题，对于后市继续上攻更为有利。

方正中期研究院一位研究员认为，活跃资金普遍看涨大盘蓝筹的态度，推动了IH当月合约维持升水状态。而分析师普遍认为，目前市场仍以大盘蓝筹为投资主线，IH合约持续升水间接反映了投资者信心提升，长线依旧看多大盘蓝筹。

“二次松绑”将带来哪些新变化？

早在2017年2月16日，股指期货迎来“第一次松绑”，力度超出市场预期。那么，相比第一次松绑，这一次松绑将带来哪些新变化？据了解，多家机构投资人士纷纷发表评论。

1） 在股指期货受限的几条规定里，影响最大的是开仓手数，不过这次没有任何放松，还是20手。

2） 平今手续费仍然较高，虽然这次比原来下降了，但是比起开仓手续费还是高太多了。开仓手续费是万分之0.25，两者还是几十倍的关系，预计多数交易者仍会采用对手仓的方式。

3） 在保证金方面，中证500没变，还是30%，只是把沪深300和上证50调整了，从20%调整到15%；主因在于2015年股灾问题最严重的是中证500，因此还有待于进一步观察。

4）上海淘利资产的解释是：“主要因为沪深300和上证50是大盘股，比较受重视，套保需求大，而中证500盘子相对小，管理层也需要一步步放松。”

5）预计股指期货的流动性和各个合约的持仓量将会有一定程度提升，有助于缓解此前期指交易成本过高、套保对手盘缺失导致的期货价格长期深度贴水等问题。

6）股指期货再次松绑，短期内会提升市场活跃度，利好以佣金收入为主的券商；同时不仅对市场中性的量化对冲策略是利好，对量化CTA策略而言也是重要的积极信号。

7）本次调整时间略快于市场预期，若按照本次的幅度调整，恢复股指期货保证金常态大概还需要调整2次以上。